经过周四的集体“狂飙”，周五，科技股的上攻步伐略有放缓，但市场中也仍有多只个股表现抢眼，如方正科技、景旺电子、特发信息开盘不久即相继强势涨停。业内人士认为，AI驱动的高景气周期仍将持续，科技板块也许才刚刚开始它的上行长跑。
科技龙头的每次调整都是机会
近期，科技板块的市场走势有所波动，对此市场观点也开始存在分歧，偏保守派认为，这是科技股的极致抱团，有泡沫风险。但也有偏积极派认为，即使牛市，短期涨多了也会回调，本轮行情是“慢牛”行情，即多数时候涨跌都有“进二退一”或“进一退二”的空间节奏，本轮行情又以“科技牛”打出的高度为天花板，一旦回调结束，科技股中的最强品种就会选择继续走牛。
《趋势大时代》主讲人彭祖表示，有人把当前的AI科技行情与之前的互联网泡沫、核心资产泡沫、新能源泡沫对比。但之前的几次行情，互联网题材只讲故事而没有业绩，核心资产、新能源的业绩也没有追上泡沫，现在的AI行情则是股价追不上利润。
“AI会重蹈覆辙之前的泡沫行情吗？那是一定的，但怎么观察泡沫见顶的时候？了解美股是首要选择，美股AI是A股AI的引路人，也是这轮科技行情的引领者，因为订单都是他们给的。当前龙头公司的走势已经十分明显，每次调整都是机会，不建议大家盲目去寻找下一个龙头。”彭祖如是说。
PCB行情强势复苏需求旺盛
人工智能算力及车载等新兴需求驱动下，印制电路板（PCB）行业迎来强势复苏，并积极着手产能扩产。今年以来，PCB板块指数累计上涨近80%（见图1），胜宏科技上涨逾7倍，鼎泰高科、南亚新材、铜冠铜箔、大族数控等10余家公司年内股价翻倍大涨。
经统计，今年上半年，78只PCB概念股累计实现归母净利润175.02亿元，相较去年同期同比增长53.26%。其中49家公司报告期内盈利且同比增长，胜宏科技21.43亿元的归母净利润同比增长366.89%；生益电子5.31亿元的归母净利润同比增长452.11%（见附表）。
当前中国高端PCB制造业保持了强劲增长，需求旺盛。AI算力革命拉动服务器、数据存储、高速网络设备需求爆发，超高多层板、高多层HDI等高阶PCB产能持续紧缺；汽车智能化进程提速，L2级辅助驾驶普及率攀升，城市导航辅助驾驶加速落地，并向低价车型渗透，推动车用PCB技术升级与需求放量；低轨卫星、毫米波天线、光模块、激光雷达、车域控制器等领域加速导入任意层互联+高频高速解决方案。人工智能时代，高多层与高阶HDI（高密度互连）已成为PCB技术升级重要方向，大幅提升PCB价值量，同时也大幅助推了龙头公司毛利率走高。
个股中，以胜宏科技为例，今年中期公司的销售毛利率为36.22%，而去年同期为20.61%，同比提升了15.61个百分点。胜宏科技高管在最新接受机构调研中介绍，目前公司看到整个市场的需求是高确定性且高增长的，尤其是在AI领域，从供需结构上看，行业对高端产能的需求持续增加，高端产品的供给仍然处于相对紧张的状态。
与此同时，在高端需求推动以及地缘政治波动等因素推动下，近年来国产PCB密集扩产，并奔赴东南亚建厂投产。根据Prismark预测，2024年至2029年以东南亚为代表的亚洲（不包括中国和日本）将成为年复合增长率最高地区，将达到7.8%。
光模块上行长跑或刚刚开始
今年以来，以光模块为代表的AI算力概念也同样走出了强势上涨行情，大智慧CPO（光模块）板块年初至今累计上涨133.92%，成为年内最强主线之一（见图2）。但近期，CPO板块也多次调整，说明投资者开始产生一定分歧，那么未来板块的投资机会又如何呢？
光模块是光通信系统中的核心组件，本质是实现“光信号”与“电信号”相互转换的功能模块，是连接“电设备”（如交换机、服务器）与“光传输介质”（如光纤）的关键桥梁，广泛用于数据中心、电信网络、5G基站等场景。根据Lightcounting预测，全球以太网光模块市场规模有望持续快速增长，2026年将同比增长35%至189亿美元，2027年至2030年增速还将维持在两位数以上，2030年有望突破350亿美元。
当下，人工智能正推动全球数字经济进入新一轮爆发周期，光模块作为AI算力基础设施的核心部件，正处于高景气增长阶段。未来十年，AI与光通信的深度融合将重塑行业格局。AI大模型训练与推理对网络带宽的指数级需求，直接拉动了高速光模块的销量。技术迭代持续加速，产品正从400G向800G、1.6T升级，硅光、CPO（共封装光学）等新技术不断突破。
有业内人士认为，光模块产业的未来不仅在于技术迭代的速度，更在于其能否持续满足AI算力增长的无限渴求。投资者应关注那些已经掌握800G/1.6T量产能力、布局硅光/LPO/CPO等下一代技术的企业。虽然短期板块波动难免，但AI驱动的高景气周期仍将持续。光模块这条黄金赛道，也许才刚刚开始它的长跑。
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